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假设中行与工行缩股10倍?
作者:董登新    发布:2006-11-01    阅读:1776次   

 

笔者曾在20068月写过一文,名叫《观赏美国股市第一高价股》。作为美国第一高价股,Berkshire Hathaway(巴菲特控股)是一家保险公司,股价目前已超过10万美元/股,然而,它的总股本却只有小小的154.10万股,但公司实际规模却是很大的,因为它有将近20万员工,而且公司已有117年的历史了。由于该公司业绩十分优秀(每股收益高达6734.47 美元,每股净资产高达63302.40美元),尽管总股本很是袖珍,但其总市值却是大得惊人,目前已达1592.89亿美元,折合人民币1.26万亿元

为此,笔者曾在文中大胆假设:若将该公司总股本扩大到目前的10000倍,则一切便恢复到大家较为熟悉的样子,但它依然是世界一流的大市值蓝筹股。请看Berkshire Hathaway总股本扩大10000倍后的情形:

发行股本:154.10亿股;

流通股本:144.97亿股;

每股收益:0.6734美元;

每股净资产:6.1864美元;

每股价格:10.33美元(20061027收盘价);

市值(不变):1592.89亿美元,折合人民币1.26万亿元;

市盈率与市净率(不变):15.13倍和1.50倍;

净资产收益率(不变):11.18%

 

当我们欣赏过了世界最高股价的股票后,让我们再来看看世界最大总股本的股票,这就是今年在香港和大陆上市的中国银行与工商银行。在此,我们将会看到与上例完全相反的另一种情形。

中行与工行上市后现状(20061027收盘)

股票

中国银行

工商银行

代码

601988.SS3988.HK

601398.SS1398.HK

总股本(亿股)

2538.39

3278.22

A股股本(亿股)

1778.19

2505.76

H股股本(亿股)

760.20

772.46

发行后每股收益(元)

0.13

0.144

发行后每股净资产(元)

1.38

1.38

收盘价

3.30元/3.34港元

3.28元/3.52港元

总市值

5868亿元+2539亿港元

9795亿元+2719亿港元

A股市盈率(倍)

22.02

21.79

A股市净率(倍)

2.34

3.36

 

众所周知,工商银行与中国银行是中国的名片、中国的窗口,二者既是中国金融业的龙头老大,同时也是世界500强的成员(2006年二者分列第199位和第255位)。然而,二者上市后,过低的价格似乎有损中国金融业老大、世界500强的形象。

为此,我们不禁想问:为什么要发行高达两、三千亿股的总股本呢?为什么不能将总股本缩股为两、三百亿股呢?如果缩小总股本,二者不但不会损失什么,而且可能会有另一番漂亮的市场数据出现。

大胆假设:如果将工商银行和中国银行现有总股本同时缩小10倍,结果会是怎样的呢?大家不妨看看缩股后的新面貌(见下表)。

中行与工行缩股10倍后数据(20061027收盘)

股票

中国银行

工商银行

代码

601988.SS3988.HK

601398.SS1398.HK

总股本(亿股)

253.839

327.822

A股股本(亿股)

177.819

250.576

H股股本(亿股)

76.020

77.246

发行后每股收益(元)

1.3

1.44

发行后每股净资产(元)

13.8

13.8

收盘价

33.0元/33.4港元

32.8元/35.2港元

总市值

5868亿元+2539亿港元

9795亿元+2719亿港元

A股市盈率(倍)

22.02

21.79

A股市净率(倍)

2.34

3.36

 

经过如此假设缩股后的效果,是否更好呢?它是否更像一个一流的世界500强的样子呢?当然,这只是一个数字游戏,只是一种文字假设。如果有朝一日,我们的中国银行和工商银行不是通过缩股——而是通过大幅度提高盈利能力和国际竞争力,将表中“每股收益”和“每股净资产”做到了假设缩股后的效果数据,则我们的中国银行与工商银行就会成为真正世界一流的大银行了,说不定它们就是未来的世界老大。